Les gardiens de l’économie mondiale chancelent du sauvetage à la reprise

Les gouvernements et les banques centrales du monde passent du mode de sauvetage au mode de récupération, car la crise la plus profonde depuis la Grande Dépression montre des signes de creux.
Après avoir déployé des milliards de dollars de mesures pour empêcher l’effondrement de leurs économies et de leurs marchés, ils doublent maintenant avec encore plus de paiement pour soutenir une reprise alors que les blocages des coronavirus se relâchent. Dans ce qui compte pour de bonnes nouvelles ces jours-ci, le suivi de la croissance du PIB mondial de Bloomberg Economics a montré que les économies se sont contractées à un taux annualisé de 2,3% en mai, moins que la baisse de 4,8% en avril.
«Les décideurs politiques passent du triage à la reprise», a déclaré l’économiste en chef de Deutsche Bank Securities, Torsten Slok. «Ils se rendent compte que davantage de soutien budgétaire sera nécessaire aux ménages et aux petites entreprises pour éviter que cette crise de liquidité ne se transforme en crise de solvabilité.»
La nouvelle vague de relance amène les gouvernements et les banques centrales à se synchroniser pour continuer d’inonder les prêteurs, les marchés et les entreprises de crédit bon marché à un rythme sans précédent.
La Banque centrale européenne a augmenté la semaine dernière ses achats d’actifs de 600 milliards d’euros (677 milliards de dollars) à 1,35 billion d’euros, et les a prolongés jusqu’à au moins fin juin 2021. Et le gouvernement allemand a convenu d’une nouvelle incitation fiscale de 130 milliards d’euros et l’a déclaré. soutiendra un nouveau fonds de relance de l’Union européenne de 750 milliards d’euros.
« Il fallait saisir des mesures », a déclaré la présidente de la BCE, Christine Lagarde, lors d’une conférence de presse.
C’a été une histoire similaire en Asie.
Le Japon prévoit encore 1,1 trillion de dollars de paiement qui se situe sa plus grande folie à ce jour et la banque centrale a convoqué en mai une réunion d’urgence pour déployer 30 trillions de yens (274 milliards de dollars) de soutien aux prêts aux petites entreprises.
La Chine a dévoilé la semaine dernière 3,6 milliards de yuans (508 milliards de dollars) de paiement supplémentaires et 76 milliards de won sud-coréens (63 milliards de dollars).
Aux États-Unis, les législateurs continuent de débattre des mesures de relance budgétaire supplémentaires et la Réserve fédérale, qui se réunit le 10 juin, vient de lancer un nouveau programme de prêt qui se situe la rue principale, le dernier en milliards de milliards de soutien qu’elle a déjà apporté à l’économie et aux marchés.
Bien que la Fed ne signalera probablement aucune décision lorsque ses responsables se réuniront cette semaine, de nombreux économistes s’attendent à ce qu’elle durcisse son engagement à assouplir sa politique monétaire plus tard qui se situe l’année et peut-être même à commencer une campagne à la japonaise pour contrôler les taux d’emprunt à long terme.
Les derniers chiffres de l’emploi aux États-Unis donnent un certain espoir que le stimulus déclenché jusqu’à présent commence à se déclencher. Un nombre record de 2,5 millions de travailleurs ont été ajoutés par les employeurs en mai tandis que le chômage a baissé à 13,3%, des économistes mal placés qui avaient prévu des pertes d’emplois généralisées.
Certes, il n’y a pas de consensus sur le fait que la dernière vague de soutien suffira à ramener la croissance à son niveau de début d’année. Certaines des mesures prises visent simplement à remplacer les politiques existantes lorsqu’elles commencent à expirer.
« Il semble clair que les paquets déjà approuvés ne sont pas perçus comme suffisants », a déclaré Alicia Garcia Herrero, économiste en chef Asie-Pacifique chez Natixis SA.
D’autres craignent que la politique monétaire ne puisse que realiser tant pour relancer la croissance avant qu’elle ne perde sa puissance.
« Comment la Fed parvient-elle à realiser gagner de l’argent à des millions et des millions de ménages et de petites entreprises, ce qui a été difficile à realiser sur le plan opérationnel », a déclaré l’ancien président de la Banque de réserve fédérale de New York William Dudley à Bloomberg Television.
« Il a été considérablement plus facile d’intervenir sur les marchés des capitaux où la Fed peut compter sur des contreparties, des négociants primaires et autres », a déclaré Dudley. «Il a été considérablement plus difficile de prêter un par un à des millions d’entités différentes.»
Un autre risque a été le retour à l’austérité, même s’il semble peu probable maintenant. JPMorgan a récemment prédit une poussée budgétaire de 3,3% du PIB cette année et une traînée de 1,5% l’année prochaine.
Les sénateurs américains ont freiné un paquet fiscal de 3 billions de dollars qui a été approuvé par les législateurs des chambres basses. Le gouvernement chinois a exclu un retour au type de stimulus à grande échelle qu’il a mis en place après la crise financière mondiale, préférant garder un frein à l’augmentation de la dette.
Néanmoins, la crise ayant entraîné la fermeture des économies, une grande partie de la réponse d’urgence a jusqu’à présent moins consisté à stimuler la croissance qu’à éviter l’effondrement total. C’a été cette dynamique qui laisse aux gouvernements peu d’options mais d’emprunter plus fort.
«Nous ne devons pas considérer l’impact positif immédiat sur la croissance du processus d’ouverture comme étant le taux de croissance qui pourrait durer», a déclaré David Mann, économiste en chef de Standard Chartered Plc.
La création d’emplois sera essentielle à la consolidation de toute reprise. Cela nécessitera un soutien aux entreprises pour recycler les employés, des incitations à embaucher des travailleurs âgés et aux gouvernements de continuer à subventionner les salaires. Plus d’une personne sur six a cessé de travailler depuis le début de la crise, selon l’Organisation internationale du Travail, qui, en avril, estimait que plus d’un milliard de travailleurs couraient un risque élevé de baisse de salaire ou de perte de leur emploi.
« Une reprise plus rapide du marché du travail accélérera la guérison économique et réduira le risque d’ les inégalités de revenus et le stress social », a déclaré Chua Hak Bin, économiste principal à Maybank Kim Eng Research Pte.
En fin de compte, le sauvetage des économies ira bien au-delà des solutions quantitatives et qui se situe le domaine de la narration, car les décideurs politiques devront redonner confiance aux consommateurs et aux dirigeants méfiants, a déclaré Stephen Jen, qui dirige le fonds spéculatif et le cabinet de conseil Eurizon SLJ Capital. à Londres.
« La psychologie humaine a été la même et a été maintenant aussi importante que les mécanismes de fourniture des stimuli fiscaux eux-mêmes », a-t-il déclaré.

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