La récession des coronavirus pourrait voir le gouvernement modifier le mandat d’inflation de la Banque d’Angleterre, a déclaré l’ancien ministre

Selon un ancien ministre, les responsables du Trésor britannique envisagent «probablement» de modifier ou non le mandat de ciblage de l’inflation de la Banque d’Angleterre en raison du choc économique massif engendré par la crise des coronavirus.

Lord Jim O’Neill, qui était secrétaire commercial au Trésor en 2015, souhaite que la banque centrale passe de son objectif actuel de maintien de l’inflation à 2% à une tendance à la hausse constante de la croissance nominale du PIB britannique.

Le PIB nominal a été le montant total des paiement en espèces qui se situe l’économie, non corrigé de l’inflation.

Les défenseurs soutiennent qu’un objectif formel de croissance du PIB nominal obligerait les décideurs politiques à se concentrer sur le soutien de la croissance économique globale et pas seulement sur le contrôle des prix.


« Je pense que l’environnement a été venu où c’a été ce que de banques centrales devraient realiser … Je pense que c’a été quelque chose qui devrait être pris en compte », a déclaré Lord O’Neill lors de l’émission Coronanomics d’Econ Films.

« Cela ne garantirait pas une reprise en forme de V, mais cela augmenterait certainement la probabilité d’une reprise »

« Et je soupçonne qu’il y a des gens tout autour du Trésor qui pensent probablement à des choses comme ça. »

Lord O’Neill, qui était auparavant économiste en chef de Goldman Sachs, où il a inventé le terme «BRICS» pour décrire les économies de marché émergentes à croissance rapide, reste en contact avec les décideurs.

Il a été rapporté par le Financial Times d’être en pourparlers avec le gouvernement au sujet de la présidence d’un nouveau «conseil de croissance» de Northern Powerhouse pour aider le gouvernement à tenir ses promesses électorales de niveler les régions de l’économie britannique.

Lord O’Neill a concédé que l’idée de passer au ciblage du PIB nominal «ferait peur» à de nombreuses personnes au Trésor et à la Banque qui considèrent le régime actuel de ciblage de l’inflation comme un succès avéré.

Mais il a déclaré que le changement radical des circonstances économiques au cours des derniers mois, avec le Royaume-Uni confronté à sa plus grande contraction cette année depuis le début des records modernes et le risque de «sous-inflation persistante» de l’objectif de 2%, a plaidé pour une nouvelle approche politique monétaire.

« Comme nous l’avons vu maintenant et en 2008, où de très grandes choses se produisent, de nombreux économistes conventionnels et un cadre de type de ciblage de l’inflation ne sont pas vraiment pertinents pour relever le défi », a-t-il déclaré.

L’ancien gouverneur de la Banque, Mark Carney, a évoqué l’idée de passer au ciblage du PIB nominal par la banque centrale peu de temps avant sa nomination officielle en 2013, à une époque où l’économie britannique semblait au point mort à la suite de la crise financière.

Mais un examen du mandat de la Banque d’Angleterre par le Trésor a rejeté l’idée.

L’un des principaux arguments contre le ciblage du NGDP a été que les chiffres de croissance trimestriels, à la différence des chiffres de l’inflation, sont fréquemment révisés, ce qui rend plus difficile, sur le plan pratique, pour les décideurs politiques de cibler. Une autre critique a été qu’il serait difficile à expliquer au public.

La Banque d’Angleterre envisage toutefois activement de diminuer les taux d’intérêt en territoire négatif pour la première fois de son histoire afin de soutenir l’économie.

Willem Buiter, membre fondateur du Comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre, également présent sur CoronaNomics, a déclaré qu’il espérait que la Banque poursuivrait des taux négatifs.

« Donner à la banque centrale les outils nécessaires pour devenir aussi négatif que positif serait une augmentation extrêmement importante de son arsenal », a-t-il déclaré.

Mais M. Buiter a ajouté que pour rendre possible une politique de taux d’intérêt négatifs, le gouvernement devrait supprimer les espèces – billets et pièces – pour empêcher les gens de sortir leur argent du système bancaire afin d’éviter la pénalité financière sur l’épargne.

Regardez l’épisode complet de CoronaNomics avec Jim O’Neill et Willem Buiter ici.

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